农药行业去年谋划处于阶段性调解期。2009年前11月，中国农药行业收入增速放缓至4.4%。利润总额同比下滑27.8%。农药产量继续坚持增添，收支口商品量坚持平稳，反应出行业需求基本稳固，可是入口产品均价同比上升14%，出口产品均价则同比下降33%，主要受草甘膦价钱大幅下跌的影响。产能过剩和质料价钱的转变，是导致企业利润波动的主要缘故原由。
　　农药行业向上拐点初现。2009年12月至2010年1月,草甘膦、菊酯、百草枯等农药原药价钱陆续最先上涨。我们判断,农药行业的向上拐点已经起源展现。在行业回暖的发动因素中,需求的趋旺是主要的支持和引力,而质料价钱的一连上涨则是触发因素。农药行业有望进入需求增添与价钱上涨的正向循环。
　　在农药谋划回暖正向循环的演进中，下游农业对农药制剂的需求是基础驱动力。在履历了2008、2009一连两年农药需求偏少的“小年”之后，2010年中国农药行业开局优异，有望迎来需求较快增添的“大年”。由此，我们农药行业回暖的判断获得需求趋旺的主要支持。
　　草甘膦有望阶段回暖，走出底部尚需时日。中国的草甘膦生产能力凌驾80万吨/年，行业产能严重过剩。由于产品价钱低迷，2008年底以来，大宗企业停产或半停产，我们预计现在草甘膦行业开工率在50%左右。由于过剩产能的镌汰需要时间(停产时间越长，重新开车的本钱越高，我们预计停产1年半至2年将是过剩产能退出的临界时间跨度)，因此行业竞争名堂的实质好转尚需时日。可是近期的本钱和需求因素，有望发动行业进入阶段回暖。
　　综合以上剖析，我们以为，经由一年多的低迷，农药行业向上的拐点起源展现，行业谋划回暖可期。农药品种方面，我们以为大大都品种都有较好的价钱反弹动力，草甘膦由于产能过剩依然严重，反弹空间相对受限，可是优势企业的盈利水平也有望获得改善。